This week the Enterprise Chamber was asked by minority shareholders Hermes and USS (appr. 5%) to see whether one or more preliminary measures (s. 2:349a(2) DCC) should be taken, including the appointment of special supervisory directors, whose task would be to watch over the minority shareholders' interests. This in view of the takeover of Océ by the Japanese company Canon and the changes in corporate governance contemplated by Océ in that respect, including the six person supervisory board being composed of four Canon representatives. Hermes and USS think the € 8,60 per share bid is too low and for that reason do (did) not plan to offer their shares under the bid, but at the same time fear that once the takeover is completed they will be trapped in a corner as minority shareholders (by Canon that is).
In a decision following only a few hours after the hearing, where the situation was discussed by the parties, the court denied the requests. As - in its preliminary view - there are no well founded reasons to doubt the correctness of the policy and course of events at Océ, there is no ground to take one or more preliminary measures. Apparently one of the pillars of the decision is that, as the supervisory board post-takeover will still consist of two original Océ supervisory board members (including the chairman) who seem to be independent from Canon, there is no reason to assume that the supervisory board - which is under the duty to act in the best interests of the company, not Canon - will not be able to function properly. In an entirely different case, the court reached a different outcome (upheld by the Supreme Court).
The court also looked at other factors, but why and how exactly has not been made public yet. Here is the information provided by the court so far.
Uitspraak Ondernemingskamer inzake Océ NV
Amsterdam, 4 maart 2010 - De Ondernemingskamer van het Gerechtshof te Amsterdam heeft gisteren, 3 maart 2010, de zaak behandeld die twee aandeelhouders van Océ NV (Océ), Hermes en USS (Britse pensioenfondsen) hebben aangespannen in het kader van de overname van Océ door het Japanse Canon. Deze aandeelhouders houden nu tezamen ruim 5% van de aandelen in Océ. Zij vinden het bod dat Canon heeft uitgebracht van € 8,60 per aandeel te laag. Hermes en USS wilden hun aandelen dan ook voorlopig niet onder het bod aanmelden, maar vrezen ná de overname als minderheidsaandeelhouders ‘bekneld’ te raken.
Het ging gisteren om het verzoek tot het treffen van onmiddellijke voorzieningen. Hermes en USS vroegen de Ondernemingskamer onder meer om speciale commissarissen bij Océ te benoemen die zouden moeten waken over de belangen van de minderheidsaandeelhouders.
De Ondernemingskamer heeft een paar uur na de behandeling (het was strikt genomen geen schorsing) gisterenavond mondeling uitspraak gedaan. Zij oordeelde - voorlopig - dat niet kan worden gezegd dat de gekozen samenstelling van de raad van commissarissen (RvC) van Océ, ná de overname door Canon, bij voorbaat als strijdig met een goede corporate governance moet worden geacht of dat deze meebrengt dat de belangen van de minderheidsaandeelhouders tekort zal worden gedaan. De omstandigheid dat vier van de zes leden van de RvC aan Canon zijn gelieerd doet niet af aan hun verplichting te handelen naar het vennootschappelijk belang, terwijl daarnaast twee leden, onder wie de voorzitter, uit de ‘oude’ RvC van Océ aanblijven van wie niet het vermoeden is gerechtvaardigd dat zij niet voldoende onafhankelijk zullen zijn. Voorts oordeelde de Ondernemingskamer - voorlopig - dat ook de informatievoorziening, de aanbeveling van het bod door de RvC en het bestuur van Océ, alsmede de gang van zaken omtrent het (gebruik van het) stemrecht van de financieringspreferente aandelen van Océ geen omstandigheden opleveren die gegronde redenen meebrengen om te twijfelen aan een juist beleid van Océ. Om al deze redenen is het verzoek tot het treffen van onmiddellijke voorzieningen afgewezen.
De schriftelijke uitspraak zal te zijner tijd worden gepubliceerd op www.rechtspraak.nl.
A written opinion will published at some time.
Comments